নিজস্ব প্রতিবেদক : দেশে মিউচুয়াল ফান্ড খাতের যাত্রা শুরু চার দশকেরও বেশি আগে। সাম্প্রতিক বছরগুলোয় বিনিয়োগকারীদের সন্তুষ্ট করতে পারছে না খাতটির পারফরম্যান্স। প্রশ্নবিদ্ধ বিনিয়োগ ও হতাশাজনক রিটার্নের কারণে মিউচুয়াল ফান্ডে দিন দিন আগ্রহ হারিয়েছেন বিনিয়োগকারীরা। এর সঙ্গে যুক্ত হয়েছে ফান্ডের অর্থ আত্মসাৎ ও বিদেশে পাচারের মতো গুরুতর অভিযোগও। সংশ্লিষ্টরা বলছেন, পারফরম্যান্সের দিক দিয়ে পিছিয়ে থাকলেও অনিয়মে এগিয়ে দেশের মিউচুয়াল ফান্ড খাত। সামনের দিনগুলোয় মিউচুয়াল ফান্ডে বিনিয়োগকারীদের আস্থা সংকট আরো তীব্র হয়ে ওঠার আশঙ্কা করছেন তারা।

মিউচুয়াল ফান্ড হল সমষ্টিগত বিনিয়োগের মাধ্যম যা বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে অর্থ সংগ্রহ করে এবং দীর্ঘমেয়াদী সম্পদ তৈরির জন্য একটি মাধ্যমে বাজারে বিনিয়োগ করে।
বিনিয়োগকারীদের অর্থ পরিচালনার জন্য সর্বাধিক পেশাদার প্রতিষ্ঠানের সাথে সজ্জিত নতুন প্রজন্মের সম্পদ ব্যবস্থাপকদের একটি গোষ্ঠির আবির্ভাবের সাথে, বাংলাদেশের মিউচুয়াল ফান্ড শেয়ার মার্কেট সূচক বা স্থায়ি আমানতের চেয়ে বেশি রিটার্ন তৈরি করছে।

মিউচুয়াল ফান্ড হল যৌথ বিনিয়োগের মাধ্যম যা বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে অর্থ সংগ্রহ করে এবং দীর্ঘমেয়াদী সম্পদ তৈরির জন্য একটি উত্তম উপায়ে বাজারে বিনিয়োগ করে।

দেশে কয়েক ডজন নতুন অ্যাসেট ম্যানেজার এবং দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের একটি গ্রুপের প্রতিক্রিয়া পাওয়ায়, জুনের শেষে শিল্পের ব্যবস্থাপনার অধীনে সম্পদ প্রায় ১৫ বছর আগে ২,৫০০ কোটি টাকা থেকে ১৬,২০০ কোটি টাকায় বেড়েছে।
অ্যাসোসিয়েশন অফ অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট কোম্পানিজ অ্যান্ড মিউচুয়াল ফান্ডস (এএএমসিএমএফ) এর ভাইস প্রেসিডেন্ট ওয়াকার আহমেদ চৌধুরী বলেছেন, “প্রবৃদ্ধি চিত্তাকর্ষক শোনাতে পারে, তবে আমরা যদি সম্ভাবনার সাথে তুলনা করি এবং অন্যান্য অর্থনীতিতে তা কিছুই না।”

পুরো পুঁজিবাজার যেমন দেশের অর্থনীতির প্রবৃদ্ধি ধরতে ব্যর্থ হয়েছে, তেমনি ১২০টি মিউচুয়াল ফান্ড একসঙ্গে ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জের (ডিএসই) মোট বাজার মূলধনের ২.৫% এরও কম, যেখানে এটি ছিল সেখান থেকে কোন উন্নতি হয়নি।
এছাড়াও, মিউচুয়াল ফান্ড অন্য যে কোন দেশ থেকে জিডিপির পরিপ্রেক্ষিতে, বাংলাদেশ একটি চরম নীচে অবস্থান করচে। কারণ দেশে অনুপাত হ্রাস পাচ্ছে। একই সময় অন্যান্য দেশে বাড়ছে৷

গত সপ্তাহে ইবিএল সিকিউরিটিজের একটি প্রতিবেদনে জানিয়েছে, বাংলাদেশের সম্পদ ব্যবস্থাপনা থেকে জিডিপি অনুপাত ২০২২ সালের জুনের শেষে ০.২৪%-এ সঙ্কুচিত হয়েছে, যা ২০১৭ সালে ০.৩১% ছিল।

ফান্ড কম্পোজিশন এবং পারফরমেন্স অ্যানালাইসিস প্রতিবেদন অনুসারে আমেরিকা এবং কানাডার মতো উন্নত বাজারে সম্পদ ব্যবস্থাপনা ছিল তাদের নিজ নিজ অর্থনীতির ১৮০% থেকে ১৯৫%। মালয়েশিয়া তা বাড়িয়ে ৫৪%, থাইল্যান্ড ২৮%, প্রতিবেশী ভারত ১৬%, বাংলাদেশের ৬.৬% এবং পাকিস্তানের অনুপাত ১.৩%।

ক্ষুদ্র মিউচুয়াল ফান্ড সম্পদ ব্যবস্থাপনা পুঁজিবাজার এবং অর্থনীতিতে কিছু উল্লেখযোগ্য নেতিবাচক প্রভাব রয়েছে, বিশেষজ্ঞরা বলছেন, সচেতন প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের একটি দুর্বল ভিত্তি হিসাবে বাজারকে আধিপত্য করতে দেয় যা অনেকগুলি পাম্প এবং ডাম্প সমাবেশ, বুদবুদ এবং আবক্ষকে বাঁচিয়ে রাখে।

প্রধানমন্ত্রীর বেসরকারি খাত উন্নয়ন ও বিনিয়োগ উপদেষ্টা সালমান এফ রহমান বিভিন্ন বক্তৃতায় একটি ভালো পুঁজিবাজার গড়ে তুলতে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের ভিত্তি শক্তিশালী করার ওপর জোর দেন।

সিকিউরিটিজ নিয়ন্ত্রক সংস্থা একটি বৃহত্তর মিউচুয়াল ফান্ড শিল্পের দিকে নজর দিয়ে, গত ১৫ বছরে কয়েক ডজন সম্পদ ব্যবস্থাপনা কোম্পাি কে লাইসেন্স প্রদান করেছে।

এসব সিদ্ধান্ত শিল্পকে সাহায্য করেনি। উদাহরণ স্বরূপ, গত দশকের শেষের দিকে ক্লোজড মিউচুয়াল ফান্ডের মেয়াদ দ্বিগুণ করা, গঠনের সময় ট্রাস্ট ডিড লঙ্ঘন করা, বিনিয়োগকারীদের আ¯’ায় আঘাত করেছে কারণ তাদের অর্থ আরও এক দশক আটকে ছিল।

মিউচুয়াল ফান্ডগুলি কম ঝুঁকিপূর্ণ প্রাথমিক শেয়ার কেনার জন্য একটি বড় কোটা উপভোগ করত এবং মহামারির পর বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (বিএসইসি) ব্যক্তিদের সুবিধা উপভোগ করতে দেওয়ার জন্য এটি মারাত্মকভাবে হ্রাস করেছিল।

ওয়াকার আহমেদ চৌধুরী বলেন, “শুধু প্রাথমিক শেয়ার কোটা নয়, আমাদের অনেক নীতি বাস্তবিকভাবে জনগণকে দীর্ঘমেয়াদী সম্পদ সৃষ্টির জন্য বিশ্বের সবচেয়ে জনপ্রিয় এবং প্রমাণিত সরঞ্জামগুলির মাধ্যমে বিনিয়োগ করার পরিবর্তে শেয়ার বাজারে তাদের ভাগ্য পরীক্ষা করতে উৎসাহিত করছে।”

উদাহরণস্বরূপ, একজন ব্যক্তির বার্ষিক ৫০,০০০ টাকা পর্যন্ত লভ্যাংশ আয় বাংলাদেশে কর-মুক্ত, যদি লভ্যাংশ মিউচুয়াল ফান্ড থেকে আসে তাহলে তা হয় ২৫,০০০ টাকা।

ব্যক্তিদের কর রেয়াতের জন্য তালিকাভুক্ত সিকিউরিটিজে সরাসরি বিনিয়োগ করার সীমা নেই। ওপেন এন্ড মিউচুয়াল ফান্ডগুলিও তালিকায় ছিল এবং ন্যাশনাল বোর্ড অফ রেভিনিউ (এনবিআর) কর রেয়াতের জন্য বিনিয়োগ করলে নন-লিস্টেড, ওপেন এন্ড মিউচুয়াল ফান্ডের জন্য ৫ লাখ টাকার সীমা আরোপ করেছে।

অন্য দেশে যেখানে একটি বড় এবং শক্তিশালী মিউচুয়াল ফান্ড শিল্প ছিল, নীতি প্রণোদনার মাধ্যমে এসেছিল যা জনসাধারণের কাছে এমনকি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের কাছেও লোভনীয় করে তুলেছে।

২০১৭ থেকে ২০২২ পর্যন্ত, বাংলাদেশে সম্পদ ব্যবস্থাপনা ৭.৭২% হারে বৃদ্ধি পেয়েছে, যা ভারতে ১৪%, শ্রীলঙ্কায় ১১% এবং মালয়েশিয়ায় ৮.১% এর বেশি ছিল।
গত অর্থবছরের জন্য মিউচুয়াল ফান্ড বিনিয়োগকারীরাও তাদের লভ্যাংশ আয়ে দ্বিগুণ কর আরোপের সম্মুখীন হয়েছিল। তবে এনবিআরকে ধন্যবাদ যে বাস্তবতা অনুভব করে আইন সংশোধন করেছে।

দেশে প্রায় পাঁচ ডজন অ্যাসেট ম্যানেজারদের মধ্যে মাত্র কয়েকজনের অসাধু কাজ বিনিয়োগকারীদের আস্থায় আঘাত করেছে। তবে নিয়ন্ত্রক, ট্রাস্টি, নিরীক্ষকদের তাদের মনিটরিং এবং তত্ত্বাবধান জোরদার করা উচিত যাতে কোনও শিল্প কেউ বিনিয়োগকারীদের স্বার্থের বিরুদ্ধে কাজ করতে না পারে।

কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক কোনও বন্ডে বিনিয়োগের জন্য ব্যাঙ্কগুলির জন্য কোনও ক্যাপ আরোপ করে না, যখন এটি একটি মিউচুয়াল ফান্ডের সর্বোত্তম ১৫% সাবস্ক্রাইব করার জন্য এটিকে সীমাবদ্ধ করে।

সংশ্লিষ্ঠরা বলছেন প্রাথমিক শেয়ারের জন্য কোটা সুবিধা পুনরুদ্ধার করা, ব্যক্তিদের জন্য করমুক্ত লভ্যাংশ আয়ের সীমা ৫ লাখ টাকায় উন্নীত করা, যদি মিউচুয়াল ফান্ড থেকে আসে তাহলে ইনস্টিটিউটের উপর মূলধন লাভ কর হ্রাস করা, আরও ধনী ব্যক্তিদের কর রেয়াতের জন্য মিউচুয়াল ফান্ডে বিনিয়োগ করার অনুমতি দেওয়া এবং সিকিউরিটিজ নিয়ন্ত্রকদের মিউচুয়াল ফান্ডে বাধ্যতামূলক এক্সপোজারের জন্য প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের কাছে ঠেলে যেমন এটি বন্ডের জন্য করেছিল, তার অ্যাসোসিয়েশনের সুপারিশের তালিকায় অন্তর্ভুক্ত ছিল।